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中海基金内斗互撕 保本基金巨亏4亿到底该谁背锅
添加时间:2019-06-19
 

  上周五,中海基金前任基金经理江小震,给前同事们写了一封信,十问中海基金总经理杨皓鹏。

  背后恩怨情仇,全因江小震掌管的两只保本债券分级基金,大亏4个亿,基金公司含泪补窟窿。

  小震早就提出今年5月底辞职,杨皓鹏也同意了。没想到,4月初,杨皓鹏提前免去小震仅存三只基金的基金经理职务。

  小震不乐意了,把我提前弄走,这事不能忍!这锅我不能一个人背,不是我能力不行,行情不给力,产品设计有缺陷,怪我咯?

  分级A基金保本没毛病,177188白姐图库。分级B还保本,真是活久见!中海基金还真干出这事,终于惹祸上身!

  中海基金打着创新的旗号,2013年11月21日、2014年8月29日,分别成立中海惠利和中海惠祥保本型分级债券基金。

  江小震从2014年8月29日起,掌管中海惠祥分级;2016年4月16日起,掌管中海惠利分级。

  普通的分级基金,分级A把钱借给分级B投资,分级B不管盈亏,都要支付A约定的收益率,分级A相当于固收类产品。

  分级B从A那里借钱,加了杠杆,收益也相对比较高。比如惠祥A约定的年化收益率是3.6%,如果惠祥B赚了10%,只要给惠祥A 3.6%,剩下的6.4%都是自己的。

  但风险也很高,亏钱了,答应要给A的利息,一分都不能少,相当于还要拿老本赔给A。

  而中海基金把加了杠杆的中高风险基金,强行保本。中海惠祥B,只要持有两年,就可以享受保本的待遇。

  中海惠利、中海惠祥分级债券,成立时基金规模是23亿元、11亿元。中海惠祥分级B在2015年8月—2016年8月的封闭期内,还拿下8.37%的收益。

  这时候正好是股市牛转熊,在股市里栽了跟头的韭菜们,可是大大的诱惑。“保本型”的分级基金成了大家的心头肉,到2016年3季度末,规模飙到81亿元、100亿元。

  都说高收益高风险,这两只分级基金的收益和风险明显不对等,风险去哪儿了呢?

  都是基金公司在扛。如果基金亏损了,由基金公司出钱兜底。这次亏了的4亿,全部都是中海基金填窟窿。

  江小震这话也没毛病,投资者又拿高收益,又不承担风险,基金亏损,就是公司亏损。公司可不想亏钱,必然会向基金经理试压,你给我好好干,亏钱了有你好看的!

  基金经理自己也得盘算,分级B的成本很高,比如惠祥B除了要给惠祥A约定3.6%的年化收益率,还有其他成本。要覆盖成本,拿下更高的收益,作为一种债券基金,只能买些信用评级比较低的债券。

  2016年下半年是这两只基金业绩的分水岭,我翻了2016年中海惠祥的基金年报。

  2015年有7.6亿长期信用评级在AAA以下的债券,占比高达89%!到2016年基金规模扩大后,也持有27.7亿AAA级以下债券,占比36%

  AAA级以下债券占比高,基金本身隐藏的风险也很高,牺牲安全性博取高收益,背后都是基金公司在撑着。哪天这些债券踩雷,基金净值坐滑梯向下,基金公司只能血亏赔付!

  买了这么多AAA评级以下的债券,其他高安全性的债券,比如国债、央行票据,都得多一点吧,好歹有点安全性保障。

  这只基金本身也规定,基金持有现金或到期日在1年以内的政府债券,不低于基金资产净值的5%。

  可基金经理也没辙啊,成本和收益两座大山压顶,顾不了那么多了,什么债券收益高就往它们身上靠,低收益的都一边去。2016年债券持仓比例,国债只有1.05%,大部分都是企业债券和同业存单。

  同业存单里,大部分都是中小银行和城商银行,风险可以参考我们写过的包商银行。

  作为保本型的债券基金,从持仓上看,太过激进了!出事只是早晚的事,债市转熊,成了基金大亏的推手。

  好景不常在,2016年4季度开始,债券牛市到头,这两只债券分级基金挨了刀子。

  中海惠利在2016年4季度亏了12.02%,中海惠祥亏了10.84%!好端端的债券基金,亏出了股票基金的惨样。

  到2017年,回天乏力,基金扩大亏损,中海惠祥净值都跌到0.859了。作为一个保本型债券基金,能偏离1元净值这么远,也是相当有“本事”了。

  两只分级A都是定期开放型,经历了一波下跌,一到赎回日,大家蜂拥赎回。2017年上半年大额净赎回分级A,分级B的杠杆下降。杠杆低了,想要赚回来,难上加难。

  债券本身就有风险,分级债券B风险更高。基金公司为高风险投资兜底,如果亏损幅度再大一些,它想兜底也有心无力。

  基金经理为了追求高收益,也会铤而走险,在债券基金大量配置高风险偏高收益的债券。高收益一时爽,哪天低评级的债券踩雷了,净值要大跳水。

  大家买债券基金,可以到“中国债券信息网”,扒一扒前五大持仓债券的评级,如果这五大债券评级低于AAA,绕开这只债券基金。

  因为所有的债券评级中,只有2成左右上不了AAA。如果重仓的几只债券,大部分都不是AAA以上的评级,也说明这个基金经理比较激进,保不准哪天就要把基金作死。

  从去年打破刚兑后,也不要再迷信兜底产品。高风险还保收益,不是你傻,就是公司认识风险能力不足,早晚也会成为中海的“双惠”基金!


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